國(guó)務(wù)院8月21日發(fā)布的《關(guān)于促進(jìn)旅游業(yè)改革發(fā)展的若干意見(jiàn)》中提出，到2020年，境內(nèi)旅游總消費(fèi)額達(dá)到5.5萬(wàn)億元，旅游業(yè)增加值占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重超過(guò)5%。

國(guó)內(nèi)旅游業(yè)近幾年保持著良好的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，2014年上半年國(guó)內(nèi)旅游人數(shù)18.5億人次，同比增長(zhǎng)10.2%，國(guó)內(nèi)旅游收入1.5萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)16%。而在整個(gè)旅游產(chǎn)業(yè)鏈中，在線旅游扮演著非常重要的角色。

從在線旅游細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看，在線機(jī)票市場(chǎng)趨于成熟，增長(zhǎng)趨緩；在線酒店市場(chǎng)前景廣闊，增長(zhǎng)較快；在線度假市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，高速增長(zhǎng)。除消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)的旅游支出增加以及旅游行業(yè)網(wǎng)絡(luò)滲透率提升外，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展將給在線旅游行業(yè)帶新的發(fā)展機(jī)遇。我國(guó)在線旅游市場(chǎng)有望在未來(lái)保持高增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)2014年在線旅游行業(yè)規(guī)模將達(dá)到2800億元，同比增長(zhǎng)27%；預(yù)計(jì)2017年將達(dá)到4650億元，復(fù)合增長(zhǎng)率20.5%。

從整個(gè)在線旅游商業(yè)模式來(lái)看，分銷(xiāo)是目前在線旅游業(yè)最核心的商業(yè)模式，在整體市場(chǎng)中的交易額占比約達(dá)60%至80%。國(guó)內(nèi)供應(yīng)商直銷(xiāo)的比例在大趨勢(shì)上會(huì)呈現(xiàn)逐步提高的趨勢(shì)，但在短期內(nèi)分銷(xiāo)持續(xù)不斷的價(jià)格戰(zhàn)會(huì)對(duì)供應(yīng)商直銷(xiāo)(機(jī)票、酒店)形成一定程度的制約。

在線機(jī)票是發(fā)展最為成熟、占比最大的在線旅游細(xì)分市場(chǎng)，目前國(guó)內(nèi)的線上滲透率已經(jīng)達(dá)到40%左右，相比歐美50%以上的滲透率提升空間不大，預(yù)計(jì)未來(lái)行業(yè)增速將呈現(xiàn)逐步放緩趨勢(shì)，但整體上會(huì)保持較高的網(wǎng)絡(luò)滲透率。由于我國(guó)各大航空公司通過(guò)官網(wǎng)直銷(xiāo)的模式起步較晚，占比較低，但從歐美國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，線上直銷(xiāo)是長(zhǎng)期趨勢(shì)。

另外，在線酒店是占比第二大的細(xì)分市場(chǎng)，目前國(guó)內(nèi)線上滲透率約20%，相比歐美30%至40%的滲透率還有較大的提升空間。由于國(guó)內(nèi)酒店行業(yè)集中度低，產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度高，非常適合在線發(fā)展。從另一層面看，由于對(duì)在線旅游高度依賴(lài)的中低檔酒店數(shù)量占比較高，酒店通過(guò)官網(wǎng)直銷(xiāo)的方式很難達(dá)到成熟市場(chǎng)機(jī)票直銷(xiāo)的覆蓋度，當(dāng)然，這對(duì)在線旅游不會(huì)造成很大影響。

從整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)上看，企業(yè)對(duì)個(gè)人銷(xiāo)售是展開(kāi)本輪在線化進(jìn)程的主要領(lǐng)域。就業(yè)務(wù)板塊而言，旅游度假業(yè)務(wù)依靠提供復(fù)合化與非標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，表現(xiàn)出較高的盈利素質(zhì)。其中，出境游業(yè)務(wù)在成長(zhǎng)能力與盈利能力上表現(xiàn)出更突出的優(yōu)勢(shì)，是旅游度假業(yè)務(wù)板塊優(yōu)中選優(yōu)的子業(yè)務(wù)。我們從收入層級(jí)的角度分析來(lái)看，在線代理商的經(jīng)營(yíng)環(huán)境受到旅游業(yè)增長(zhǎng)、在線化進(jìn)程、代理商經(jīng)營(yíng)環(huán)境三個(gè)層次的影響，而這三個(gè)層次呈現(xiàn)的發(fā)展趨勢(shì)也說(shuō)明，當(dāng)前在線旅游行業(yè)處于方興未艾的階段。從行業(yè)屬性的角度分析來(lái)看，旅游業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)業(yè)態(tài)高度契合，通過(guò)上述多重?cái)?shù)據(jù)的證明，在線旅游業(yè)行業(yè)未來(lái)四五年實(shí)現(xiàn)80%至120%增長(zhǎng)是大概率事件。行業(yè)內(nèi)大量參與者所處的是一個(gè)規(guī)模持續(xù)膨脹、經(jīng)營(yíng)環(huán)境持續(xù)向好的市場(chǎng)。

鑒于目前在線旅游滲透率較低，預(yù)計(jì)在線旅游會(huì)比整體旅游行業(yè)有更快的發(fā)展速度。換言之，隨著旅游在線化進(jìn)程的持續(xù)推進(jìn)，行業(yè)未來(lái)面臨高速發(fā)展的機(jī)遇。而從整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的角度看，基于行業(yè)集中度、抗風(fēng)險(xiǎn)能力、競(jìng)爭(zhēng)主動(dòng)性三條原因，投資者可重點(diǎn)關(guān)注與此相關(guān)的具備成長(zhǎng)性的龍頭上市公司�；�于業(yè)績(jī)彈性和商業(yè)模式紅利，也可重點(diǎn)關(guān)注處于熱點(diǎn)環(huán)節(jié)、從事優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)的上市公司。