分析人士指出，大量小型機票代理商被擠出市場，而以中型機票代理商占主體的去哪兒網(wǎng)反倒有望借機擴大市場份額

時隔14年之后，在線旅游業(yè)再次遭到了航空公司的小刀割肉。

據(jù)悉，中國國際航空股份有限公司(簡稱“國航”)將自7月1日(以出票日期為準(zhǔn))起，將國內(nèi)銷售國航國內(nèi)客運票證代理手續(xù)費率從3%下調(diào)至2%。在業(yè)界看來，由于國航是航運企業(yè)的龍頭大哥，國航此舉很有可能引發(fā)東航、南航等其它航企跟進(jìn)。對于以機票傭金為主要盈利模式的代理商們而言，隨著利潤空間的不斷逼仄，轉(zhuǎn)型壓力越來越大。

數(shù)據(jù)顯示，目前國內(nèi)航空市場五成以上的機票是通過機票代理商銷售，用戶從代理渠道購買的每張機票中，有3%左右的費用由航空公司返還給渠道作為傭金。事實上，機票預(yù)訂收入也是攜程、藝龍等大型OTA(在線旅游商)的重要業(yè)務(wù)構(gòu)成，A股上市公司，則有中青旅[1.38% 資金 研報]旗下的中青遨游網(wǎng)、騰邦國際[0.99% 資金 研報]旗下的飛人網(wǎng)和號百控股[-0.85% 資金 研報]旗下號百翼游等。

航空公司慘淡經(jīng)營

在業(yè)界看來，航空公司時隔多年再度下調(diào)機票代理傭金，與航空業(yè)整體宏觀形勢不好不無關(guān)系。上一次航空公司給機票代理商集體“降傭”還是在2010年。不過，那時降傭主要集中在國際航線，國內(nèi)三大航空公司將國際航線的代理手續(xù)費率從5%下調(diào)到3%。

曾幾何時，國內(nèi)高達(dá)90%的機票都是通過機票代理商銷售，航空公司每年上百億元的機票收入中，為代理支付傭金的銷售費用占比巨大，而就在這個過程中，攜程、藝龍、去哪兒等OTA快速成長壯大起來，來自機票傭金收入功不可沒。

中國國航[0.00% 資金 研報]2013年年報顯示，2013年銷售費用為71.99億元，同比增長3.05億元，增幅為4.42%；其中，系統(tǒng)及代理業(yè)務(wù)手續(xù)費占比超過七成，達(dá)到52.27億元，同比增長1.65億元，增幅為3.2%。

隨著航空需求的日漸不景氣，慘淡經(jīng)營的航空公司必然想方設(shè)法進(jìn)一步開源節(jié)流，而隨著互聯(lián)網(wǎng)，尤其是移動互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展，中間商的作用正在快速下降，因此，索回這部分長期讓渡的利潤，也在情理之中。由此，航空公司都在積極收回渠道話語權(quán)，發(fā)展自有電話、網(wǎng)站、APP等直銷服務(wù)。

“這次機票代理傭金的下調(diào)，不會是最后一次。小型機票代理商將面臨生死大考，而OTA也應(yīng)該做好這條業(yè)務(wù)線進(jìn)一步萎縮的準(zhǔn)備”，一位不愿具名的分析人士對《證券日報》表示。

在線旅游商苦樂不均

面對多家航企或集體下調(diào)機票代理傭金。6月24日，美國投行Stifel宣布，將攜程網(wǎng)的評級降至“持有”。受此影響，當(dāng)日開盤后，攜程一度下跌6%以上，去哪兒網(wǎng)一度下跌超過7%，藝龍網(wǎng)跌幅曾達(dá)4.5%。Stifel分析師指出，假定攜程的機票傭金比率凈縮減0.5個百分點，對攜程2014年營收和利潤的預(yù)期應(yīng)分別下調(diào)2%、3%。財報顯示，交通訂票營收在攜程2014年第一季的營收中占據(jù)39%的份額，該數(shù)字同比增長了43%。

不過，在攜程、藝龍、去哪兒等OTA遭遇到集體陣痛之后，去哪兒網(wǎng)率先發(fā)起了反攻，在隨后的四個交易日內(nèi)連續(xù)上漲，截至6月30日，股價收于28.55美元，四個交易日總計漲幅達(dá)到26.66%。

去哪兒網(wǎng)暴漲的背后，則是德銀對其的看好。德銀研報指出，“去哪兒網(wǎng)的有效傭金較低，僅為1.8%，而相比之下攜程網(wǎng)為4%-5%。由于轉(zhuǎn)化率的提高和規(guī)模的增長(議價能力提高)，預(yù)計去哪兒網(wǎng)的轉(zhuǎn)換率和機票預(yù)訂業(yè)務(wù)的ARPU(每用戶平均收入)將繼續(xù)增長。”

上述分析人士指出，去哪兒網(wǎng)80%的供應(yīng)商是中型機票經(jīng)銷商。由于小型機票代理商很可能在傭金政策調(diào)整后而被排擠出局，因此去哪兒網(wǎng)反倒會由此獲得更高的市場份額。目前，去哪兒網(wǎng)作為中國最大的機票分銷平臺，占據(jù)了中國航空市場22%的份額。

德銀預(yù)計，去哪兒網(wǎng)的營收將擁有強勁的增長動能，而成本將在第二季度見頂，“團(tuán)購模式在中國游客中滲透率的上升已令中低端旅游預(yù)訂市場上的競爭變得更加激烈，而更加豐富的團(tuán)購產(chǎn)品將進(jìn)一步幫助去哪兒被視為領(lǐng)先的‘價值旅游平臺’”。為此，德銀上調(diào)了去哪兒網(wǎng)評級至“買入”，目標(biāo)價為31美元，

“不過，對于OTA而言，即便短期內(nèi)或受益于機票傭金蛋糕的重新劃分，但從長期來看，盡快拓展其它收入來源才是正途”，上述分析人士指出。